中鋁搞鐵礦 高追得過嗎？

恒指今日低開，結束連續八日升勢，今日再次測試21000點及250天線大關，但能成功守穩。恒指收報21030點，跌64點，跌幅0.3%，成交縮減至515億。

今晚美國將會公佈第二季GDP數據，下星期重磅數據有七月份非農業職位及失業率，加上多隻藍籌會出業績，港股波動性將會增加。

昨日中國鋁業(2600)與力拓集團在人民大會堂正式簽訂了具有約束力協定，雙方將成立合資公司，共同開發位於畿內亞的西芒杜鐵礦項目。按照協定內容，中鋁和力拓按47%：53%股權比例成立合資公司，共同持有西芒杜鐵礦項目的95%股權，剩餘5%由國際金融公司持有。

未來2至3年內中鋁將陸續向合資公司分期投入總共13.5億美元用於專案資本開支。在協議規定範圍內，力拓將繼續負責西芒杜專案的開發，中鋁將派遣相關人員協助參與項目的管理和運營。另外雙方共同成立合資銷售公司，負責此專案的鐵礦石銷售。

西芒杜是目前全球最大的未開發鐵礦石礦藏，鐵礦石儲量約22.5億噸，品位達到65%左右。力拓首席執行官艾博年將其稱之為“目前世界上唯一一個尚未開發的高品位鐵礦資源”。一旦完全投入運營，預計年產超過7000萬噸的高品位鐵礦，受到此消息刺激，中鋁今天復牌後抽升2.5%。

中鋁此次礦業投資，對中國鋼鐵企業來說，無疑是開闢了一條低成本獲得原料的穩定管道，擺脫鐵礦石國際壟斷局面，對公司別具意義。由於產能嚴重過剩，加上金融危機影響，中鋁經營較為困難，迫切需要進入鋁以外的其他產業。雖然今年一季度轉虧為盈，但近期鋁價一降再降，以及優惠電價取消，預計下半年中鋁的盈利將再度面臨回落，並可能出現單季度虧損。

但要注意，此項目存在一定風險，因畿內亞政局不穩定。為保障項目順利投產，根據協定畿內亞政府擁有收購這個項目最多不超過20%權益的選擇權。畿內亞政府已示意行使該選擇權。一旦行權，力拓、中鋁和國際金融公司在西芒杜項目的權益將等比例下降。

另外，短期之內此項目難為中鋁帶來收益，因畿內亞當地的基礎設施落後，將會拉長建設配套的週期。以澳洲為例，鋪設水、電、路、港口設施等一般需要四至五年時間，基礎建設完善之前是不可能採礦及外運的。現時畿內亞各項配套遠比澳洲落後，所需時間更長，項目或超過五年後才能正式營運，但屆時海外低成本礦山產能釋放，礦石有供過於求的風險。此前寶鋼董事長徐樂江曾言，2014年前，全球鐵礦石供求將會發生逆轉。相信消息對股價刺激短暫，不宜高追。