保險股大跌 市場反應過敏

受到中國保監會計劃放開傳統人身保險預定利率的消息打擊，保險股今日全面下挫，太保(2601)和中國太平(0966)跌幅都超過5%，中國人壽(2628)則跌3.7%，平保(2318)仍未復牌，避過一。

保險股遭拋售，主要因為市場擔心，人身保險預定利率開放後，保險公司會提高預定利率來搶生意。預定利率是保險公司在產品定價時，根據保險公司對未來資金運用收益率而為保單設定的每年收益率，即保險公司提供給保單持有人的回報率。預定利率上調，意味人身保險的費率會降低，對保險公司的成本構成壓力。

個人認為，市場對有關消息的反應過敏。首先，開放人身保險預定利率，由保險公司按照審慎原則自行決定，不代表保險公司會馬上一窩蜂上調預定利率。目前，內地最暢銷的保險產品是分紅險，根據保險業調查報告，09年保險全行業分紅險所佔比例由08年的52%上升至65%，截至今年5月，預計分紅險的佔比達到73%，而今次保監會只是放開人身保險預定利率，分紅險和萬能險的最低保證利率維持不變，仍不得高於2.5%。

分紅險賣得好，而且最低保證利率不得高於2.5%，令保險公司上調人身險預定利率的壓力大大降低。同時，內地短期內加息機會不高，加上中長期債券收益率低企，目前的投資環境不支持人身險預定利率上調。再者，在1999年之前，由於沒有預定利率上限，保險公司為了搶生意，賣出許多高利率保單，因利差造成的虧損問題到現時仍未完全解決，所以相信保險公司不會貿然上調預定利率。

留意美股業績經濟數據

美股四連升，帶動港股高開。恆指高開97點，最高見到20540。A股繼續回升，上證綜合指數最高曾見2501，收報2490，上升19點，升幅0.8%，亦對港股帶來支持。恆指收報20467，上升89點，升幅0.43%，成交減至543億元。

美國鋁業今日揭開美國業績期序幕，美股能否持續升勢，端視行將公布的公司業績和經濟數據(包括零售銷售、生產和消費物價指數、工業生產、新申領失業救濟金人數，以及消費情緒指數)。若道指能上越並企穩10220之上，短期升勢可望持續。至於上證綜指，則需升越2550，才能確認跌勢見底。港股方面，預料恆指短期會在20000至20600之間上落。